夏威夷念大学的香港富豪子弟李泽星（周星驰 饰）学业无成挥金如土，是校园一霸，终因搭上黑帮老大情妇遭黑帮追杀，身体被炸成碎片。 在李泽星父亲（吴孟达 饰）的请求下，教授（徐锦江 饰）将李泽星全身人造复原，并把最新研制成功的无敌芯片置入其身，令其摇身一变成为无敌“百变金刚”。黑帮老大得知李泽星复活后，将写有战争程序的芯片植入手下身体，令其变身“铁甲威龙”前来追杀李泽星。为赢得暗恋的女同学虫虫（梁咏琪 饰）的芳心，李泽星决意重塑形象，奋力与“铁甲威龙”展开大战。

虽然有变相怪杰的影子，虽然戏仿了低俗小说，虽然特效确实有些廉价过时，但星爷的无厘头搞笑是浸淫在骨子里的，无论是不可一世的花花太岁，还是被挂在栏杆上的倒霉怂货，每一个形象都栩栩如生，看多少遍都不会觉得厌倦。尽管从少林足球之后再也找不到当年的影子了，但星爷仍然是不可替代的，也是我一辈子都不忍心说一句不好的人。